原木期貨和期權(quán)分別于2024年11月18日和19日在大商所上市。如今上市滿一年，原木期貨和期權(quán)市場運行如何？發(fā)揮了哪些功能作用？為產(chǎn)業(yè)鏈帶來了哪些變化？
——市場運行平穩(wěn)有序。
作為重要的林業(yè)資源之一，原木在相關(guān)產(chǎn)業(yè)中占據(jù)著關(guān)鍵地位，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理和定價需求也為原木期貨和期權(quán)的穩(wěn)起步奠定了堅實的基礎(chǔ)。
一年來，原木期貨和期權(quán)成交持倉規(guī)模穩(wěn)步增長，其中原木期貨累計掛牌8個合約、原木期權(quán)累計掛牌164個合約，二者合計成交約787萬手，成交金額約4640億元，日均成交約3.24萬手，日均持倉約5.34萬手。
從價格走勢來看，原木期貨與現(xiàn)貨均呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢，期現(xiàn)價格聯(lián)動性逐漸增強，原木期貨價格發(fā)現(xiàn)功能日益顯現(xiàn)。
“原木期貨價格較好地反映了市場供需基本面的變化。”對于原木期貨上市首年的運行情況，中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品高級研究員陳家誼表示，今年以來，期貨價格對宏觀預(yù)期、進口到港量、港口庫存變化及季節(jié)性因素均能做出較為靈敏的反應(yīng)。
原木期貨和期權(quán)上市以來，大商所聚焦產(chǎn)業(yè)所需，開展了一系列品種維護和市場培育工作。為更好滿足產(chǎn)業(yè)交割需求，大商所適時增設(shè)交割庫，形成了遍布6個省區(qū)市的19家期貨交割庫的網(wǎng)絡(luò)化布局。同時，持續(xù)開展各類產(chǎn)業(yè)培育活動，目前已有400余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與原木期貨和期權(quán)交易。
大商所官網(wǎng)截圖
——為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供風(fēng)險管理利器。
采銷周期中的價格波動風(fēng)險是原木產(chǎn)業(yè)企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)之一。近年來，越來越多貿(mào)易和加工企業(yè)開始利用原木期貨和期權(quán)來應(yīng)對市場波動、穩(wěn)定成本利潤。
浙江物產(chǎn)森華集團有限公司是一家專業(yè)從事木材貿(mào)易的企業(yè)，因為規(guī)模巨大，最近幾年又恰逢較多單邊下跌行情，一直苦于缺乏對沖工具。
物產(chǎn)森華副總經(jīng)理章蕊群介紹，公司在原木期貨上市后，通過賣出套保進行風(fēng)險管控。“正是通過典型的套保操作，今年上半年物產(chǎn)森華在期貨端獲得了不錯的收益，大大彌補了現(xiàn)貨端的虧損。”章蕊群說。
原木加工企業(yè)日照市冠通木業(yè)有限公司副總經(jīng)理陳強告訴記者，通過在原木期貨盤面買入套保和交割，企業(yè)不僅對沖了成本上漲風(fēng)險，還拓寬了采購渠道。在陳強看來，買入套保與交割接貨相結(jié)合，能有效幫助企業(yè)提前完成原料采購，并降低未來訂單成本，為傳統(tǒng)加工企業(yè)規(guī)模化發(fā)展保駕護航。
對于原木期權(quán)的使用也在行業(yè)內(nèi)逐漸鋪開。自原木期權(quán)上市以來，江蘇耀華物流有限公司嘗試多種期權(quán)策略及組合，近期已經(jīng)可以根據(jù)自身庫存情況和對行情的研判，靈活設(shè)計需要的期權(quán)策略。
今年，江蘇耀華還適時通過賣出期權(quán)賺取權(quán)利金，一定程度上彌補了現(xiàn)貨貿(mào)易的虧損。“原木期貨和期權(quán)的上市，為我們提供了更多金融工具組合和策略，為傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)控制風(fēng)險敞口、實現(xiàn)長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供了強有力的金融助力。”江蘇耀華副總經(jīng)理王剛說。
——促進現(xiàn)貨貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化。
長期以來，原木現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)節(jié)中價格和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)模糊等問題一直存在，但這一情況隨著原木期貨的上市運行，也在逐漸發(fā)生改變。
“此前，原木現(xiàn)貨市場中的價格、庫存、在途貨物等信息的披露渠道較為分散，信息本身也較為籠統(tǒng)。”章蕊群說，原木期貨上市后，不僅為企業(yè)提供了一個匯集全市場信息的價格參考，還促進了更多專業(yè)研究機構(gòu)對市場信息進行精準(zhǔn)、全面、及時的跟蹤和披露，進一步提升了市場的透明度。
在驗貨標(biāo)準(zhǔn)方面，江蘇蘇豪中錦鴻協(xié)公司總經(jīng)理張若凡介紹，得益于期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)清晰、客觀、可量化、可檢驗的特點，在這一年中能明顯感受到標(biāo)品貨物具備更高的流動性，使得不少貿(mào)易商將自己的貨物向期貨標(biāo)準(zhǔn)靠攏，從而帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈提升質(zhì)量控制和標(biāo)準(zhǔn)化水平。
原木期貨還為我國林業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展注入了新動能。“原木期貨上市以來，西南地區(qū)部分國儲林建設(shè)企業(yè)以及林農(nóng)已經(jīng)開始嘗試參考交割標(biāo)準(zhǔn)進行口徑、材長上的分級和報價。”陳家誼說，有資訊機構(gòu)也開始搭建國產(chǎn)材數(shù)據(jù)庫，逐漸覆蓋西南地區(qū)國產(chǎn)原木的庫存、出貨量、運費等數(shù)據(jù)，有效推進國產(chǎn)原木市場的規(guī)范化、透明化進程。
圍繞提升原木期貨和期權(quán)品種運行質(zhì)量和功能發(fā)揮水平、更好服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，大商所將持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨市場變化情況，視情況合理優(yōu)化交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、升貼水設(shè)置及交割庫布局。同時，持續(xù)推進期貨標(biāo)準(zhǔn)在國際木材貿(mào)易中的輸出和使用，并根據(jù)品種運行情況，適時引入境外交易者，進一步提升原木期貨品種的國際價格影響力。（記者劉羽佳）
